老龄化社会如何攒“养老钱”
来源:国际金融报 发布日期:2011-01-20
“按照一流资产管理机构要求，需要进一步改进管理体制和运行机制。特别是财务管理和人事薪酬制度，与国际先进养老金投资机构相比，我们在投资理念、方法、技术和创新能力等方面，还存在很大改进空间。”
２０１０年８月，社保基金正式运转满十年。在刚刚结束的“全国社会保障基金设立十周年座谈会”上，记者了解到，截至２００９年底，社保基金会管理的资产规模从建立之初的２００亿元达到７７６６亿元，累计投资收益２４４８亿元，年均投资收益率９．８％，超过同期年均通货膨胀率７．７％。
作为全国百姓的“养老钱”，社保基金肩负着弥补我国人口老龄化高峰时期的社会保障需要。十年来，社保基金探索多元化投资策略，基本实现社保基金的保值增值，但老龄化社会临近造成的缺口增大对社保基金的风险管理水平和投资能力提出了更高的要求。
提高收益水平
十年来我国社保基金规模不断壮大，截至２００９年１２月３１日，全国社保基金权益达６９２７．７３亿元，个人账户基金权益４３９．５９亿元。社保基金总规模约为建立之初的３８倍。
同时，我国人口老龄化趋势加剧。据《２００９年民政事业发展统计报告》显示，截至２００９年底，全国６０岁及以上老年人口１６７１４万人，比上年增长了４．５３％，占全国总人口的１２．５％，比上年上升了０．５个百分点。据相关权威机构预计，到２０３０年，老年人口将突破３．５亿。
全国社会保障基金会理事长戴相龙认为，与我国人口老龄化加快发展趋势相比，现有社会保障基金规模依然不足。未来十年，多渠道筹集和积累国家和社会保障储备的任务将会尤为繁重。
而我国目前实际投资收益率并不高，注重安全胜于收益。截至２００９年剔除物价因素实际年均投资收益率为７．７４％。据世界银行披露，１９８０年至１９９０年间美国、荷兰的养老基金投资实际收益率分别为８％和６．７％。
造成我国社保基金投资收益低于同行业水平的主要原因是：投资工具有限，影响投资收益。社保基金投资政策要求银行存款＋国债＋政策性金融债不得低于４０％。虽然覆盖投资工具较基金成立之初已经有很大提升，但投资渠道还很狭窄。
其次，资产规模小，面临严重的支付缺口。２００５年，美国保险基金的资产规模就已达到１２３４８０亿美元，而中国仅为２７２亿美元，美国是中国的４７４倍。
加大入市力度
我国社保基金主要来源于四大部分：中央财政拨款、国有股减持、彩票公益基金和投资收益。自２００３年６月，全国社会保障基金全面进入证券市场投资。
但由于我国资本市场还缺乏风险防范机制和股指期货等对冲风险的金融产品，即使运用了多元化投资策略，如果控制不当，依然会出现遭受巨大损失的情况。以较为极端的２００８年为例，受全球金融危机影响，我国社保基金投资收益率为－６．７９％，为历年来最低水平。让社保基金投资陷入“两难”境地。
从另一方面分析，社保基金进入资本市场，以多种方式投资于有价证券，这既是社保基金自身保值增值的发展需求，同时也是我国资本市场发展的良好契机。作为重要的机构投资者，社保基金的规范化运作，既能引导市场投资行为，又能调整社会融资结构。成熟、活跃的资本市场也为养老金的保值、增值提供了运作的空间。金融市场的繁荣稳定将会为社保基金提高投资收益提供有力保障。通过合理控制社保基金可实现与资本市场良性互动，将“两难”转化成“双赢”。
建一流社保管理机构
２０１０年３月１５日，全国社会保障基金理事会总结１０年投资管理经验，提出了建设“一流社会保障资产管理机构”的投资管理目标。
具体来说，一是基金规模较大，在“十二五”计划末，全国社保基金规模争取达到２万亿元；二是投资收益率较高，长远投资回报要明显高于同期通货膨胀率，在同行业中处于领先水平；三是内部治理结构合理。
“按照一流资产管理机构要求，需要进一步改进管理体制和运行机制。特别是财务管理和人事薪酬制度，与国际先进养老金投资机构相比，我们在投资理念、方法、技术和创新能力等方面，还存在很大改进空间。”戴相龙认为。
在基金管理方面，２００２年选聘了第一批全国社保基金委托投资管理人，这向养老金市场化管理迈出了重要一步，只有充分的竞争，才能迫使基金管理者充分利用资本市场，提高养老金的投资回报。未来将会出现创新模式，美国早就实行的养老金私营化管理或将成为中国发展的趋势。
在金融创新方面，社保基金入市步伐加快将反推金融产品创新。结合中国实际国情，可开发投资工具和方式还有很多，如与国有企业改革重组相关的金融产品、房地产抵押贷款证券、信托产品、指数期货等。
根据社保基金提出的投资“可操作、可持续、有增长”的原则，2015年，全国社保基金规模有望超过1.5万亿元。
